13 сентября 2021 Открытие Сыроваткин Олег
S&P 500 находится всего в 2% от рекордного максимума, однако, по данным Bloomberg, индекс не показывал роста на 1% уже 34 торговых сессии подряд. Это — рекордный период за последние 20 месяцев и явный сигнал о том, что бычий моментум ослаб. По данным Morgan Stanley, свыше половины компонентов S&P 500 уже показали снижение как минимум на 10% с майских максимумов до последующих минимумов.
По состоянию на закрытие пятницы акции из этого индекса находились в среднем на 10% ниже своих 52-недельных максимумов (данные Bloomberg), что также указывает на слабость рынка. Компании малой капитализации показывают еще худшую динамику: индекс Russell 2000 находится примерно на 5% ниже исторических (мартовских) максимумов, однако в конце июля он откатывался от них на 10% с лишним, и то же самое делали примерно 90% его компонентов.
Стоит отметить, что недавнему снижению рынка могло сопутствовать (или предшествовать) масштабное закрытие спекулянтами коротких позиций по индексам и биржевым фондам (ETF). Во всяком случае, Goldman Sachs сообщил о том, что объем их шортов по этим инструментам на прошлой неделе опустился до минимального значения с января. Если это так, то рынок акций лишился важного драйвера роста, каковым часто является вынужденная ликвидация коротких позиций во время так называемых шорт-сквизов.
В последний раз S&P 500 корректировался на 5% в марте—феврале, и с тех пор его просадки становились все менее глубокими. За это время у инвесторов сформировался стойкий рефлекс покупать на любых снижениях, и они могут поступить так же и на этот раз. Однако стоит отметить, что текущая ситуация все же заметно отличается от предыдущих:
во-первых, в США фиксируется резкое ухудшение потребительских настроений (соответствующий индекс Мичиганского университета снизился в августе до 70.2 п. против консенсус-прогноза на уровне 81,2 п. и против 81,2 п. в июле);
во-вторых, S&P 500 показывает заметно более сильную динамику, чем экономические индикаторы. Рынок акций остается неподалеку от рекордных значений, тогда как индексы PMI и ISM указывают на экономическое замедление, что делает S&P 500 уязвимым перед «догоняющим» снижением в случае дальнейшего охлаждения экономики США;
в-третьих, индикатор ширины рынка подает тревожные сигналы. В настоящий момент S&P 500 находится примерно на 8,5% выше 200-дневной МА, тогда как процент его компонентов, которые находятся выше своих 200-дневных МА, достиг пика еще в самом начале второго квартала и с тех пор снижается, опустившись до 73% (см. график выше). Иными словами, локомотивом рынка выступает все меньшее и меньшее число компонентов;
в-четвертых, примерно о том же говорит динамика индикатора накопленной разницы между растущими и снижающимися компонентами индекса Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Cumulative Advance-Decline ratio, см. график выше). Этот показатель достиг максимума в июне и с тех пор формирует сглаженную вершину;
в-пятых, кредитные спреды больше не поддерживают рост рынка акций США. Они перестали сужаться еще в июне, хотя с тех пор S&P 500 сумел подрасти примерно на 7%.
И, наконец, стоит помнить о сезонных факторах. В последние 20 лет S&P 500 показывал наиболее слабую динамику именно в сентябре.
Акции США: изменения рекомендаций аналитиков Wall Street
Подборка решений о повышении, понижении рейтинга и целей по компании, а также новые/возобновленные покрытия и рекомендации, которые были сделаны аналитиками Wall Street с момента завершения регулярных торгов предыдущего дня. Подборка составлена 13 сентября 2021 г. на основе информации агентства Bloomberg.
Пересмотр в сторону повышения
Baxter (BAX) — повышен до «лучше рынка» | Cowen; цель $98
CareMax Inc (CMAX) — повышен до «выше рынка» | Piper Sandler; цель $14
Carlyle Group (CG) — повышен до «лучше рынка» | BMO; цель $65
MGM Resorts (MGM) — повышен до «лучше рынка» | Bernstein; цель $58,90
Revolve Group (RVLV) — повышен до «покупать» | Jefferies; цель $80
Пересмотр в сторону понижения
Check Point Software (CHKP) — понижен до «продавать» | Goldman
CrowdStrike (CRWD) — понижен до «нейтрально» | Goldman
Echo Global (ECHO) — понижен до «держать» | Truist Secs; цель $48,25
Nike (NKE) — понижен до «нейтрально» | BTIG
Omega Healthcare (OHI) — понижен до «по рынку» | JMP
Physicians Realty (DOC) — понижен до «равный вес» | Morgan Stanley; цель $20
Tencent Music ADRs (TME) — понижен до «держать» | Loop Capital; цель $10
Vector Group (VGR) — понижен до «ниже рынка» | Barclays; цель $13
Veeco Instruments (VECO) — понижен до «нейтрально» | Goldman; цель $26
Vertiv Holdings (VRT) — понижен до «нейтрально» | JPMorgan; цель $25
Новые рекомендации
Airbnb (ABNB) — восстановлен на уровне «продавать» | Goldman; цель $132
Alphabet (GOOGL) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $3 350
Amazon (AMZN) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $4 250
Anaergia (ANRG CN) — установлен на уровне «по сектору» | National Bank; цель C$28
Booking (BKNG) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $2 230
Byline (BY) — установлен на уровне «лучше рынка» | Hovde Group; цель $28
C. H. Robinson (CHRW) — установлен на уровне «по рынку» | Evercore ISI; цель $95
Chewy (CHWY) — установлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $80
DoorDash (DASH) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $187
EFFECTOR Therapeutics (EFTR) — установлен на уровне «выше рынка» | Cantor; цель $52
Eagle Bulk (EGLE) — установлен на уровне «покупать» | HC Wainwright; цель $80
Expedia (EXPE) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $185
Facebook (FB) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $455
Landstar (LSTR) — установлен на уровне «по рынку» | Evercore ISI; цель $171
Lyft (LYFT) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $64
N-Able (NABL) — установлен на уровне «лучше рынка» | RBC; цель $18
Netflix (NFLX) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $590
Peloton (PTON) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $110
Pinterest (PINS) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $57
Rocket Lab USA (RKLB) — установлен на уровне «по рынку» | Cowen; цель $18
Snap (SNAP) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $90
Spotify (SPOT) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $260
Twitter (TWTR) — восстановлен на уровне «продавать» | Goldman; цель $60
Tyler Tech (TYL) — установлен на уровне «лучше рынка» | Wolfe; цель $550
Uber (UBER) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $64
Village Farms International (VFF CN) — установлен на уровне «лучше рынка» | BMO; цель $16
По состоянию на закрытие пятницы акции из этого индекса находились в среднем на 10% ниже своих 52-недельных максимумов (данные Bloomberg), что также указывает на слабость рынка. Компании малой капитализации показывают еще худшую динамику: индекс Russell 2000 находится примерно на 5% ниже исторических (мартовских) максимумов, однако в конце июля он откатывался от них на 10% с лишним, и то же самое делали примерно 90% его компонентов.
Стоит отметить, что недавнему снижению рынка могло сопутствовать (или предшествовать) масштабное закрытие спекулянтами коротких позиций по индексам и биржевым фондам (ETF). Во всяком случае, Goldman Sachs сообщил о том, что объем их шортов по этим инструментам на прошлой неделе опустился до минимального значения с января. Если это так, то рынок акций лишился важного драйвера роста, каковым часто является вынужденная ликвидация коротких позиций во время так называемых шорт-сквизов.
В последний раз S&P 500 корректировался на 5% в марте—феврале, и с тех пор его просадки становились все менее глубокими. За это время у инвесторов сформировался стойкий рефлекс покупать на любых снижениях, и они могут поступить так же и на этот раз. Однако стоит отметить, что текущая ситуация все же заметно отличается от предыдущих:
во-первых, в США фиксируется резкое ухудшение потребительских настроений (соответствующий индекс Мичиганского университета снизился в августе до 70.2 п. против консенсус-прогноза на уровне 81,2 п. и против 81,2 п. в июле);
во-вторых, S&P 500 показывает заметно более сильную динамику, чем экономические индикаторы. Рынок акций остается неподалеку от рекордных значений, тогда как индексы PMI и ISM указывают на экономическое замедление, что делает S&P 500 уязвимым перед «догоняющим» снижением в случае дальнейшего охлаждения экономики США;
в-третьих, индикатор ширины рынка подает тревожные сигналы. В настоящий момент S&P 500 находится примерно на 8,5% выше 200-дневной МА, тогда как процент его компонентов, которые находятся выше своих 200-дневных МА, достиг пика еще в самом начале второго квартала и с тех пор снижается, опустившись до 73% (см. график выше). Иными словами, локомотивом рынка выступает все меньшее и меньшее число компонентов;
в-четвертых, примерно о том же говорит динамика индикатора накопленной разницы между растущими и снижающимися компонентами индекса Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Cumulative Advance-Decline ratio, см. график выше). Этот показатель достиг максимума в июне и с тех пор формирует сглаженную вершину;
в-пятых, кредитные спреды больше не поддерживают рост рынка акций США. Они перестали сужаться еще в июне, хотя с тех пор S&P 500 сумел подрасти примерно на 7%.
И, наконец, стоит помнить о сезонных факторах. В последние 20 лет S&P 500 показывал наиболее слабую динамику именно в сентябре.
Акции США: изменения рекомендаций аналитиков Wall Street
Подборка решений о повышении, понижении рейтинга и целей по компании, а также новые/возобновленные покрытия и рекомендации, которые были сделаны аналитиками Wall Street с момента завершения регулярных торгов предыдущего дня. Подборка составлена 13 сентября 2021 г. на основе информации агентства Bloomberg.
Пересмотр в сторону повышения
Baxter (BAX) — повышен до «лучше рынка» | Cowen; цель $98
CareMax Inc (CMAX) — повышен до «выше рынка» | Piper Sandler; цель $14
Carlyle Group (CG) — повышен до «лучше рынка» | BMO; цель $65
MGM Resorts (MGM) — повышен до «лучше рынка» | Bernstein; цель $58,90
Revolve Group (RVLV) — повышен до «покупать» | Jefferies; цель $80
Пересмотр в сторону понижения
Check Point Software (CHKP) — понижен до «продавать» | Goldman
CrowdStrike (CRWD) — понижен до «нейтрально» | Goldman
Echo Global (ECHO) — понижен до «держать» | Truist Secs; цель $48,25
Nike (NKE) — понижен до «нейтрально» | BTIG
Omega Healthcare (OHI) — понижен до «по рынку» | JMP
Physicians Realty (DOC) — понижен до «равный вес» | Morgan Stanley; цель $20
Tencent Music ADRs (TME) — понижен до «держать» | Loop Capital; цель $10
Vector Group (VGR) — понижен до «ниже рынка» | Barclays; цель $13
Veeco Instruments (VECO) — понижен до «нейтрально» | Goldman; цель $26
Vertiv Holdings (VRT) — понижен до «нейтрально» | JPMorgan; цель $25
Новые рекомендации
Airbnb (ABNB) — восстановлен на уровне «продавать» | Goldman; цель $132
Alphabet (GOOGL) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $3 350
Amazon (AMZN) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $4 250
Anaergia (ANRG CN) — установлен на уровне «по сектору» | National Bank; цель C$28
Booking (BKNG) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $2 230
Byline (BY) — установлен на уровне «лучше рынка» | Hovde Group; цель $28
C. H. Robinson (CHRW) — установлен на уровне «по рынку» | Evercore ISI; цель $95
Chewy (CHWY) — установлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $80
DoorDash (DASH) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $187
EFFECTOR Therapeutics (EFTR) — установлен на уровне «выше рынка» | Cantor; цель $52
Eagle Bulk (EGLE) — установлен на уровне «покупать» | HC Wainwright; цель $80
Expedia (EXPE) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $185
Facebook (FB) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $455
Landstar (LSTR) — установлен на уровне «по рынку» | Evercore ISI; цель $171
Lyft (LYFT) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $64
N-Able (NABL) — установлен на уровне «лучше рынка» | RBC; цель $18
Netflix (NFLX) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $590
Peloton (PTON) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $110
Pinterest (PINS) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $57
Rocket Lab USA (RKLB) — установлен на уровне «по рынку» | Cowen; цель $18
Snap (SNAP) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $90
Spotify (SPOT) — восстановлен на уровне «нейтрально» | Goldman; цель $260
Twitter (TWTR) — восстановлен на уровне «продавать» | Goldman; цель $60
Tyler Tech (TYL) — установлен на уровне «лучше рынка» | Wolfe; цель $550
Uber (UBER) — восстановлен на уровне «покупать» | Goldman; цель $64
Village Farms International (VFF CN) — установлен на уровне «лучше рынка» | BMO; цель $16
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба