14 февраля 2022 БКС Экспресс
Из-за геополитической напряженности в российском нефтегазовом секторе сложилась аномальная ситуация. Несмотря на то, что цены на нефть в рублях торгуются на исторических максимумах, акции нефтяников показывают очень скромную динамику.
С начала года бочка нефти в рублях подорожала на 23% и превысила 7000 руб. В это же время Индекс МосБиржи нефти и газа (MOEXOG), напротив, снизился на 3,8%. Оценка индекса в бочках нефти достигла минимума с 2015 г.
Рассмотрим, какие акции сектора больше всего отстают от динамики нефтяных цен и демонстрируют самую большую недооценку. Для этого будем использовать соотношение цен на акции и котировок нефти в рублях. Актуальное значение использовано по состоянию на закрытие торгов 11 февраля.
Акции нефтяников и цены на нефть
Акции Газпром нефти по отношению к котировкам нефти находятся вблизи средних уровней 2017–2018 гг. По отношению к последним трем годам это цены, близкие к минимальным. Бумаги компании выглядят привлекательно, но низкая ликвидность сдерживает интерес к акции со стороны крупных инвесторов.
Соотношение акций Лукойла и нефти в рублях находится в диапазоне, который был характерен для котировок с 2016 по 2018 гг. Стоит отметить, что в прошлый раз акции Лукойла начали догонять нефть в 2019 г. и на протяжении всего года демонстрировали уверенное ралли.
Акции Роснефти по отношению к Brent в рублях были ниже лишь в середине 2018 г., а до этого — в 2015 г. Для крупнейшей российской нефтяной компании сложившаяся ситуация выглядит аномальной и вряд ли продлится долго.
Акции Татнефть АО находятся на минимумах за последние 7 лет. Ниже оценка бумаг компании в нефтяном эквиваленте опускалась только в начале 2015 г. Привилегированные бумаги на минимумах с 2016 г.
Ключевым фактором в инвестиционном кейсе компании остаются дивиденды. Участники рынка закладывают в котировки сомнения в том, что Татнефть в ближайшее время вернется к высоким выплатам. Но эти опасения могут и не оправдаться.
Акции Сургутнефтегаза за последние 7 лет также практически ни разу не опускались до таких низких уровней. Вообще бумаги компании «живут своей жизнью» и не вполне коррелируют с ценами на нефть. По обыкновенным акциям отсутствуют дивиденды и понимание долгосрочной стратегии, а по привилегированным бумагам выплаты в большей степени зависят от курса USD/RUB, чем от цен на нефть.
Акции компании Транснефть также не вполне коррелируют с ценами на нефть из-за специфики бизнеса. Но для полной картины мы приведем оценку этих бумаг, которая также достигла 7-летнего минимумам в бочках нефти.
Самые недооцененные акции
Можно отметить, что практически весь сектор выглядит недооцененным, если соотносить его с ценами на нефть. Это можно объяснить как геополитическим дисконтом, так и сомнениями рынка в том, что такие высокие цены будут сохраняться продолжительное время.
Но даже если предположить, что котировки нефти будут равномерно снижаться до конца года, то среднегодовая цена реализации все равно будет близка к рекордным уровням 2021 г. Это означает, что потенциал для переоценки сектора еще очень широк.
Наиболее недооцененными акциями по отношению к динамике нефти можно назвать бумаги Татнефть АО. Соотношение находится на 7-летнем минимуме, причем оно вполне может восстановиться при возвращении к высоким дивидендам.
С фундаментальной точки зрения также привлекательно выглядят акции Лукойла и Роснефти, хотя рассмотренный индикатор показывает умеренный уровень перепроданности этих бумаг, если сравнивать с другими представителями сектора.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала года бочка нефти в рублях подорожала на 23% и превысила 7000 руб. В это же время Индекс МосБиржи нефти и газа (MOEXOG), напротив, снизился на 3,8%. Оценка индекса в бочках нефти достигла минимума с 2015 г.
Рассмотрим, какие акции сектора больше всего отстают от динамики нефтяных цен и демонстрируют самую большую недооценку. Для этого будем использовать соотношение цен на акции и котировок нефти в рублях. Актуальное значение использовано по состоянию на закрытие торгов 11 февраля.
Акции нефтяников и цены на нефть
Акции Газпром нефти по отношению к котировкам нефти находятся вблизи средних уровней 2017–2018 гг. По отношению к последним трем годам это цены, близкие к минимальным. Бумаги компании выглядят привлекательно, но низкая ликвидность сдерживает интерес к акции со стороны крупных инвесторов.
Соотношение акций Лукойла и нефти в рублях находится в диапазоне, который был характерен для котировок с 2016 по 2018 гг. Стоит отметить, что в прошлый раз акции Лукойла начали догонять нефть в 2019 г. и на протяжении всего года демонстрировали уверенное ралли.
Акции Роснефти по отношению к Brent в рублях были ниже лишь в середине 2018 г., а до этого — в 2015 г. Для крупнейшей российской нефтяной компании сложившаяся ситуация выглядит аномальной и вряд ли продлится долго.
Акции Татнефть АО находятся на минимумах за последние 7 лет. Ниже оценка бумаг компании в нефтяном эквиваленте опускалась только в начале 2015 г. Привилегированные бумаги на минимумах с 2016 г.
Ключевым фактором в инвестиционном кейсе компании остаются дивиденды. Участники рынка закладывают в котировки сомнения в том, что Татнефть в ближайшее время вернется к высоким выплатам. Но эти опасения могут и не оправдаться.
Акции Сургутнефтегаза за последние 7 лет также практически ни разу не опускались до таких низких уровней. Вообще бумаги компании «живут своей жизнью» и не вполне коррелируют с ценами на нефть. По обыкновенным акциям отсутствуют дивиденды и понимание долгосрочной стратегии, а по привилегированным бумагам выплаты в большей степени зависят от курса USD/RUB, чем от цен на нефть.
Акции компании Транснефть также не вполне коррелируют с ценами на нефть из-за специфики бизнеса. Но для полной картины мы приведем оценку этих бумаг, которая также достигла 7-летнего минимумам в бочках нефти.
Самые недооцененные акции
Можно отметить, что практически весь сектор выглядит недооцененным, если соотносить его с ценами на нефть. Это можно объяснить как геополитическим дисконтом, так и сомнениями рынка в том, что такие высокие цены будут сохраняться продолжительное время.
Но даже если предположить, что котировки нефти будут равномерно снижаться до конца года, то среднегодовая цена реализации все равно будет близка к рекордным уровням 2021 г. Это означает, что потенциал для переоценки сектора еще очень широк.
Наиболее недооцененными акциями по отношению к динамике нефти можно назвать бумаги Татнефть АО. Соотношение находится на 7-летнем минимуме, причем оно вполне может восстановиться при возвращении к высоким дивидендам.
С фундаментальной точки зрения также привлекательно выглядят акции Лукойла и Роснефти, хотя рассмотренный индикатор показывает умеренный уровень перепроданности этих бумаг, если сравнивать с другими представителями сектора.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter