«Роснефть»: какие дивиденды заплатит компания по итогам I полугодия?

Анализируем финансовый отчёт «Роснефти» за I полугодие 2022

«Роснефть» (ROSN) — лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных энергетических компаний мира по запасам и добыче углеводородов. В 2022 г. предприятие попало под новые западные санкции, из-за чего менеджмент перешёл на публикацию сокращённой финансовой отчётности.

В середине сентября «Роснефть» представила финансовые результаты за I полугодие 2022 г. и анонсировала выплату промежуточных дивидендов.

Общая выручка за первые шесть месяцев текущего года выросла на 32,5%, до 5,172 трлн руб., на фоне сильной рыночной конъюнктуры.
Чистая прибыль в отчётном периоде увеличилась на 13,1%, до 432 млрд руб., благодаря высокой операционной эффективности.
Капитальные затраты прибавили 14,1%, до 527 млрд руб., за счёт планового роста инвестиций в проект «Восток Ойл».
Сумма чистого финансового долга с начала года сократилась на 12%.
Сильные финансовые результаты за I полугодие 2022 г. сформировали неплохую базу для выплаты промежуточных дивидендов.
Давайте разберёмся, почему при рекордных финансовых результатах акции компании стоят так дёшево.

Динамика изменения стоимости акций «Роснефти» с начала 2022 г.

«Роснефть»: какие дивиденды заплатит компания по итогам I полугодия?


Операционные результаты компании
Основной доход «Роснефти» приносит добыча природных ископаемых — нефти и газа, которые предприятие извлекает в основном из российских месторождений за Уралом. Речь также идёт о новом ресурсном проекте компании — «Восток Ойл».

Разведка и добыча. В I полугодии 2022 г. «Роснефть» представила стабильные операционные результаты. Общая добыча углеводородов в текущем отчётном периоде выросла на 1,5%, до 4,85 млн бнэ (баррелей нефтяного эквивалента) год к году, главным образом благодаря сильным показателям на новых крупных проектах компании.

Добыча жидких углеводородов на месторождениях, запущенных с 2016 г., увеличилась на 7,6% — до 529 тыс. баррелей в сутки. Что касается добычи газа, то она продемонстрировала опережающие темпы роста — за первое полугодие 2022 г. «Роснефть» нарастила данные показатели на 9,2% — до 1,12 млн бнэ в сутки. При этом доля газа в общих производственных результатах достигла рекордных для компании 23%.

«Восток Ойл». В 2020 г. «Роснефть» приступила к реализации своего крупнейшего нового месторождения — «Восток Ойл», ресурсная база которого сейчас составляет свыше 6 млрд т премиальной малосернистой нефти. Выход данного проекта на полную мощность — добыча 115 млн т нефти в год — запланирован на 2030 г.

Сейчас компания осуществляет геологоразведочные и сейсморазведочные работы на этом месторождении, в рамках которых были открыты две новые залежи с извлекаемыми запасами нефти объёмом 101,4 млн т. Кроме этого, предприятие продолжает обустройство первоочередных объектов и сооружений данного проекта.

Переработка и сбыт. Этот сегмент «Роснефти» продемонстрировал неоднозначные операционные результаты. В I полугодии 2022 г. компания переработала 45,8 млн т нефти, что на 13% меньше, чем в прошлом году, но при этом общий объём её реализации увеличился на 5,7%, а нефтепродуктов — на 6,5%.

Рыночная конъюнктура. Это главный помощник «Роснефти», благодаря которому компании удаётся нивелировать эффект от новых санкций. За первые 6 месяцев 2022 г. менеджмент решил не раскрывать точные цифры средней цены реализации нефти, но, учитывая биржевые котировки марки Urals, можно предположить, что в прошедшем отчётном периоде этот показатель находился около 80 долл. против 63 долл. в прошлом году (+27% год к году).

Основные активы «Роснефти»



Финансовые результаты
Стабильные операционные результаты и рост средней цены реализации нефти на 27% помогли «Роснефти» продемонстрировать рекордные финансовые показатели. Общая выручка компания обновила свой полугодовой максимум, достигнув значения в 5,172 трлн руб.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам «Роснефти», в I полугодии 2022 г. оказалась близка к своим максимальным значениям за всю историю наблюдений. Она увеличилась на 13,1%, до 432 млрд руб., благодаря высокой операционной эффективности компании.

Кроме положительных моментов, «Роснефть» отмечает ряд негативных внешних факторов:

значительное удорожание логистики;
рост цен на электроэнергию и тарифов на транспортировку по железной дороге;
беспрецедентное повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 20%;
высокая налоговая нагрузка в российской нефтяной отрасли, не адаптированной к изменившимся внешним условиям.

Тем не менее всё это не смогло оказать решающего эффекта на финансовые результаты компании.

Основные финансовые результаты «Роснефти», трлн руб.



Дивиденды
С 2015 г. в рамках своей дивидендной политики «Роснефть» зафиксировала целевой уровень распределения, который сейчас составляет не менее 50% заработанной чистой прибыли по МСФО. Частота дивидендных выплат — два раза в год, за 6 и 12 месяцев.

После публикации финансовых результатов за I полугодие 2022 г. руководство компании намекнуло о том, что акционерам вскоре стоит ждать выплаты промежуточных дивидендов за 6 месяцев. По словам Игоря Сечина, «финансовые результаты за I полугодие 2022 г. формируют надёжную основу для промежуточных дивидендов и дальнейшего роста суммарных выплат по итогам года».

Если менеджмент будет строго придерживаться своего принципа распределения прибыли, то за I полугодие 2022 г. акционеры получат выплату около 20,38 руб. Прогнозная дивидендная доходность — 5,5%.

Почему при рекордных финансовых результатах акции компании стоят так дёшево?
«Роснефть» представила неплохие финансовые результаты в I полугодии 2022 г.: общая выручка компании выросла на 32,5%, чистая прибыль — на 13,1%. К тому же менеджмент прозрачно намекнул на выплату промежуточных дивидендов, которые по итогам шести месяцев могут составить 20,38 руб. Прогнозная полугодовая дивидендная доходность — 5,5%

Почему при такой высокой промежуточной дивидендной доходности акции стоят так дёшево? Это связано с тем, что семёрка ведущих стран решила к концу 2022 г. ввести потолок цен на российскую нефть. Фондовый рынок заложил в котировки негативный вариант развития ситуации, при котором добыча и финансовые результаты отечественных нефтяных компаний значительно снизятся.
https://journal.open-broker.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter