4 июля 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Старт II полугодия на рынках акций прошел по инерции — индексы переписали годовые максимумы. Но накопленная перекупленность и приближение ФРС по ставке уже в июле могут привести к технической коррекции после ралли.
Тенденции биржевого вторника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
На рынке сохраняется восходящая тенденция, тренд сильный. Накануне в основных индексах вновь переписаны годовые максимумы, а наибольшим спросом продолжают пользоваться бумаги высокотехнологичных компаний. При этом «индикатор страха» VIX: 13,5 п. при его средних 20 п., оценивающий среднесрочный сентимент в S&P 500, говорит о якобы низких рисках коррекции, и отражает, по сути, полное умиротворение инвесторов.
Биржевое спокойствие сохраняется на фоне остановки в июне жесткого монетарного цикла ФРС на уровне ключевой ставки в 5,25%, падения инфляции до минимумов за два года (4%), благополучно пройденных стресс-тестов банковской системы. Ожидается мягкая посадка экономики Штатов, а финансовый сектор, по оценкам Федрезерва, готов выдержать даже рецессию и наплыв вкладчиков. В общем — ситуация максимального благоприятствования покупкам рисковых активов.
Но именно в такие моменты затишья и формируются основания для нашего беспокойства. Падение волатильности рынка до минимальных значений за последние годы, техническая перегретость индексов и распухших на ралли бумаг IT-сектора и скачок вероятности (уже 90%) окончания тайм-аута в цикле ДКП ЦБ повышают шансы фиксации на рынке. Возможно, индексы и высоковолатильные бумаги по инерции поднимутся еще, но по соотношению риска и доходности эффективность длинных позиций уже под вопросом.
По нашим оценкам, фондовое ралли находится на излете, и в ближайшее время индексы потеряют изначальное ускорение. Конечно, речь не идет о развороте доминирующей тенденции рынка вверх. Но в рамках восходящей формации теперь у игроков на понижение есть пространство для маневра, а более консервативные участники, вероятно, смогут пополнить портфели по более интересным ценам.
Отрабатывать траекторию рынка можно через фьючерсы на Московской бирже, повторяющие динамику бенчмарков S&P 500 и Nasdaq — SPYF и NASD. А квалифицированным инвесторам доступны и самые турбулентные бумаги — актуальный список инструментов приведен в свежем рейтинге волатильности акций на июль.
С технический точки зрения можно выделить ряд ориентиров грядущей коррекции. Для индекса широкого рынка S&P 500 область спроса — 4300–4200 п., или порядка 5% от текущих вниз, а у Nasdaq поддержка выпадает на 13 тыс. пунктов. Скорее всего, если идея охлаждения рынка реализуется, то самые волатильные бумаги покажут максимальный выхлоп. Например, для бессменного лидера биржевой турбулентности США, акций Tesla, после планового вчерашнего захода в область сопротивления $280–290, перспективным ориентиром вниз значился район $240–220. Главное, не пренебрегать защитными стоп-заявками.
А пока утренний фьючерс на S&P 500 курсирует у 4490 п.: нейтральная динамика заокеанского поводыря сегодня уже не окажет столь масштабной поддержки как вчера, и поэтому европейские фондовые индексы откроются в нейтральном ключе. А после старта у игроков на повышение может возникнуть и желание зафиксировать накопленный результат.
Рынок Азии
Индексы Азиатско-Тихоокеанского региона остывают после вчерашнего активного роста, вызванного обновлением годовых пиков на заокеанских площадках и обнадеживающими данными по экономике Поднебесной. Однако фьючерсы на индексы Штатов во вторник утром не показывают четкого направления, а статистика о росте деловой активности из Китая должна будет еще подтвердиться. Тем самым фактор Азии в курсе европейских бумаг сегодня не окажет значимого влияния.
Ведущие индексы АТР после инерционного старта вверх сползают, и многие уже находятся в нуле, а японский Nikkei и вовсе -1%. Выделяется пока высоковолатильный Hang Seng (+0,5%), завершающий локальный отскок от ранее диагностированного нами дна на 18 800 п. и вплотную приблизившийся к важному сопротивлению 19,5 тыс. пунктов. При этом, если волна коррекции накроет рынок США, то гонконгские бумаги могут пойти вниз даже на опережение, а актуальный взгляд на рынок Гонконга и очередной рейтинг самых турбулентных бумаг будет опубликован уже сегодня. В общем, ощущение приближающейся коррекции нарастает.
Сырье
Нефть Brent вчера делала попытку выхода на верхнюю границу диапазона консолидации $72–77. На пике сессии было $76,6 на фоне очередной пролонгации урезанных квот членов ОПЕК+, и отдельно о сокращении добычи высказалась Россия. Однако нефтебыкам этого пока не хватает, и баррель вновь откатывает на $75. Возможно, когда рынок физически ощутит дефицит предложения, тогда и котировки отреагируют соответственно. Остаемся при своем — больше вариантов для выхода за верхнее сопротивление и ход к круглым $80.
Золото после провала в самом конце июня под $1900 в начале июля пытается перешагнуть за сопротивление $1920, однако данное движение все еще укладывается лишь в технический отскок на фоне перепроданности инструмента. Ведущий фактор курса драгметалла — высокая вероятность июльского повышения ставки ФРС и устойчивость глобального доллара США (индекс DXY: 103 п.), а у Gold и USD имеется историческая обратная корреляция цен.
Газ на хабах США продолжает техническую коррекцию от квартальных максимумов выше $2,9 под $2,7/Mmbtu. Видится, что текущий откат NG нужно использовать для покупок: стоп под $2,5, а потенциал над $3.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4455 п. (+0,1%)
Nasdaq 13 816 п. (+0,2%)
Shanghai Composite 3245 п. (+0,1%)
Нефть Brent $74,6 (-1%)
Тенденции биржевого вторника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
На рынке сохраняется восходящая тенденция, тренд сильный. Накануне в основных индексах вновь переписаны годовые максимумы, а наибольшим спросом продолжают пользоваться бумаги высокотехнологичных компаний. При этом «индикатор страха» VIX: 13,5 п. при его средних 20 п., оценивающий среднесрочный сентимент в S&P 500, говорит о якобы низких рисках коррекции, и отражает, по сути, полное умиротворение инвесторов.
Биржевое спокойствие сохраняется на фоне остановки в июне жесткого монетарного цикла ФРС на уровне ключевой ставки в 5,25%, падения инфляции до минимумов за два года (4%), благополучно пройденных стресс-тестов банковской системы. Ожидается мягкая посадка экономики Штатов, а финансовый сектор, по оценкам Федрезерва, готов выдержать даже рецессию и наплыв вкладчиков. В общем — ситуация максимального благоприятствования покупкам рисковых активов.
Но именно в такие моменты затишья и формируются основания для нашего беспокойства. Падение волатильности рынка до минимальных значений за последние годы, техническая перегретость индексов и распухших на ралли бумаг IT-сектора и скачок вероятности (уже 90%) окончания тайм-аута в цикле ДКП ЦБ повышают шансы фиксации на рынке. Возможно, индексы и высоковолатильные бумаги по инерции поднимутся еще, но по соотношению риска и доходности эффективность длинных позиций уже под вопросом.
По нашим оценкам, фондовое ралли находится на излете, и в ближайшее время индексы потеряют изначальное ускорение. Конечно, речь не идет о развороте доминирующей тенденции рынка вверх. Но в рамках восходящей формации теперь у игроков на понижение есть пространство для маневра, а более консервативные участники, вероятно, смогут пополнить портфели по более интересным ценам.
Отрабатывать траекторию рынка можно через фьючерсы на Московской бирже, повторяющие динамику бенчмарков S&P 500 и Nasdaq — SPYF и NASD. А квалифицированным инвесторам доступны и самые турбулентные бумаги — актуальный список инструментов приведен в свежем рейтинге волатильности акций на июль.
С технический точки зрения можно выделить ряд ориентиров грядущей коррекции. Для индекса широкого рынка S&P 500 область спроса — 4300–4200 п., или порядка 5% от текущих вниз, а у Nasdaq поддержка выпадает на 13 тыс. пунктов. Скорее всего, если идея охлаждения рынка реализуется, то самые волатильные бумаги покажут максимальный выхлоп. Например, для бессменного лидера биржевой турбулентности США, акций Tesla, после планового вчерашнего захода в область сопротивления $280–290, перспективным ориентиром вниз значился район $240–220. Главное, не пренебрегать защитными стоп-заявками.
А пока утренний фьючерс на S&P 500 курсирует у 4490 п.: нейтральная динамика заокеанского поводыря сегодня уже не окажет столь масштабной поддержки как вчера, и поэтому европейские фондовые индексы откроются в нейтральном ключе. А после старта у игроков на повышение может возникнуть и желание зафиксировать накопленный результат.
Рынок Азии
Индексы Азиатско-Тихоокеанского региона остывают после вчерашнего активного роста, вызванного обновлением годовых пиков на заокеанских площадках и обнадеживающими данными по экономике Поднебесной. Однако фьючерсы на индексы Штатов во вторник утром не показывают четкого направления, а статистика о росте деловой активности из Китая должна будет еще подтвердиться. Тем самым фактор Азии в курсе европейских бумаг сегодня не окажет значимого влияния.
Ведущие индексы АТР после инерционного старта вверх сползают, и многие уже находятся в нуле, а японский Nikkei и вовсе -1%. Выделяется пока высоковолатильный Hang Seng (+0,5%), завершающий локальный отскок от ранее диагностированного нами дна на 18 800 п. и вплотную приблизившийся к важному сопротивлению 19,5 тыс. пунктов. При этом, если волна коррекции накроет рынок США, то гонконгские бумаги могут пойти вниз даже на опережение, а актуальный взгляд на рынок Гонконга и очередной рейтинг самых турбулентных бумаг будет опубликован уже сегодня. В общем, ощущение приближающейся коррекции нарастает.
Сырье
Нефть Brent вчера делала попытку выхода на верхнюю границу диапазона консолидации $72–77. На пике сессии было $76,6 на фоне очередной пролонгации урезанных квот членов ОПЕК+, и отдельно о сокращении добычи высказалась Россия. Однако нефтебыкам этого пока не хватает, и баррель вновь откатывает на $75. Возможно, когда рынок физически ощутит дефицит предложения, тогда и котировки отреагируют соответственно. Остаемся при своем — больше вариантов для выхода за верхнее сопротивление и ход к круглым $80.
Золото после провала в самом конце июня под $1900 в начале июля пытается перешагнуть за сопротивление $1920, однако данное движение все еще укладывается лишь в технический отскок на фоне перепроданности инструмента. Ведущий фактор курса драгметалла — высокая вероятность июльского повышения ставки ФРС и устойчивость глобального доллара США (индекс DXY: 103 п.), а у Gold и USD имеется историческая обратная корреляция цен.
Газ на хабах США продолжает техническую коррекцию от квартальных максимумов выше $2,9 под $2,7/Mmbtu. Видится, что текущий откат NG нужно использовать для покупок: стоп под $2,5, а потенциал над $3.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4455 п. (+0,1%)
Nasdaq 13 816 п. (+0,2%)
Shanghai Composite 3245 п. (+0,1%)
Нефть Brent $74,6 (-1%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба