13 июля 2023 БКС Экспресс
Ралли в российских облигациях закончилось в 2022 г. На текущий момент цены на ОФЗ заметно снизились, а ставки выросли. Ожидается повышение ключевой ставки ЦБ. Доходность ОФЗ несколько превышает инфляцию, но у российских акций потенциал заметно выше — разберемся, какие драйверы этому способствуют и как повысить эффективность портфеля.
Потенциал рынка акций
Российский рынок акций остается фундаментально недооцененным, торгуясь с дисконтом к историческим мультипликаторам: P/E на 12 месяцев сейчас составляет 5х против среднего исторического значения 6,1х. Подробнее: Стратегия на III квартал 2023: главное. Российский рынок — что стоит покупать. Аналитики БКС ждут роста индекса МосБиржи до 3700 пунктов.
Замена части облигаций в портфеле на надежные акции позволит увеличить доходность. Балансировку можно начать с реинвестиций купонов по облигациям в акции. Но можно и сразу заменить часть облигаций на перспективные акции, чтобы увеличить активно «работающую» часть портфеля. Это же касается и реинвестиций дивидендов по уже имеющимся в портфеле акциям. Дивидендный портфель за прошедший год показал доходность существенно выше, чем можно было получить в облигациях.
Какие драйверы есть у российского рынка
- Дивиденды. Летний дивидендный сезон почти завершен. Однако многие компании временно отказались от выплат и могут скоро возобновить их, так как продолжают получать прибыль. Например, потенциал на горизонте года в акциях Северстали почти 30%, что гораздо привлекательнее ОФЗ или корпоративных облигаций крупных эмитентов.
- Раскрытие информации. С 1 июля российские компании должны начать раскрывать финансовую отчетность. Могут быть исключения, но в целом это позитивный фактор для стоимости акций.
- Слабый рубль. Курса рубля существенно просел с начала года, при этом нефть вернулась к $80 за баррель Brent, а дисконты российской нефти сокращаются. Это позитивно для акций нефтяников, а общая слабость рубля — для экспортеров в целом.
Фавориты БКС
• НОВАТЭК
• Татнефть
• Сбербанк
• Северсталь
• Мечел
Акции этих компаний можно купить, если вы хотите не просто сохранить капитал, покрывая инфляцию, а получить возможность существенно ее обогнать. Выбирайте перспективные инструменты:
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 1900 руб./ +33%)
Динамика бумаг НОВАТЭКа может определяться позитивным новостным фоном вокруг планов наращивания сегмента СПГ. Ожидаемо, что в III квартале 2023 г. будет принято финальное инвестрешение по Обскому СПГ, завершена покупка 26,5%-ной доли Shell в СПГ-проекте Сахалин-2 и отправлена первая линия «Арктик СПГ 2» из Мурманска.
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 660 руб./ + 34%)
Компания демонстрирует сильную бизнес-модель и прозрачность бизнеса. Татнефть стала единственной российской нефтяной компанией, опубликовавшей полные результаты по МСФО. Совет директоров одобрил новую стратегию развития до 2030 г., повысив целевой долгосрочный уровень добычи нефти на 5%, до 810 тыс. баррелей в сутки, что значительно выше максимума компании в 585 тыс. баррелей в сутки, зафиксированного в 2019 г.
• Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 350 руб./ +39%)
Доминирующее положение на рынке, разумная политика рисков, а также инновационные подходы с использованием технологии искусственного интеллекта позволяют Сберу демонстрировать сильные финансовые результаты с высокой рентабельностью при уверенном органическом наращивании капитала. В отчете за I квартал 2023 г. по МСФО компания повысила прогноз ROE на 2023 г., теперь ожидаемый показатель — более 22% (ранее около 20%). Осуществленная выплата высоких дивидендов и сильный дивидендный потенциал привлекают инвесторов.
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб./ +30%)
Цены на сталь в РФ с начала года выросли на 19% на фоне восстановления спроса, который на внутреннем рынке остается достаточно высоким. Компания накапливает крупные денежные потоки на балансе. Драйвером роста акций выступает ожидание возврата к дивидендам.
• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 640 руб./ +237%)
Ставка на быстрое погашение долга, высокую прибыль и денежные потоки угольной компании. Мечел продолжает снижать свою долговую нагрузку в свете роста цен на уголь, а также стабильной ситуации в стальном сегменте. Компания планирует нарастить объемы добычи угля на предприятиях дочерней компании «Якутуголь», что может привести к росту продаж коксующегося угля Мечела на 15–20% в течение 2–3 лет.
Потенциал рынка акций
Российский рынок акций остается фундаментально недооцененным, торгуясь с дисконтом к историческим мультипликаторам: P/E на 12 месяцев сейчас составляет 5х против среднего исторического значения 6,1х. Подробнее: Стратегия на III квартал 2023: главное. Российский рынок — что стоит покупать. Аналитики БКС ждут роста индекса МосБиржи до 3700 пунктов.
Замена части облигаций в портфеле на надежные акции позволит увеличить доходность. Балансировку можно начать с реинвестиций купонов по облигациям в акции. Но можно и сразу заменить часть облигаций на перспективные акции, чтобы увеличить активно «работающую» часть портфеля. Это же касается и реинвестиций дивидендов по уже имеющимся в портфеле акциям. Дивидендный портфель за прошедший год показал доходность существенно выше, чем можно было получить в облигациях.
Какие драйверы есть у российского рынка
- Дивиденды. Летний дивидендный сезон почти завершен. Однако многие компании временно отказались от выплат и могут скоро возобновить их, так как продолжают получать прибыль. Например, потенциал на горизонте года в акциях Северстали почти 30%, что гораздо привлекательнее ОФЗ или корпоративных облигаций крупных эмитентов.
- Раскрытие информации. С 1 июля российские компании должны начать раскрывать финансовую отчетность. Могут быть исключения, но в целом это позитивный фактор для стоимости акций.
- Слабый рубль. Курса рубля существенно просел с начала года, при этом нефть вернулась к $80 за баррель Brent, а дисконты российской нефти сокращаются. Это позитивно для акций нефтяников, а общая слабость рубля — для экспортеров в целом.
Фавориты БКС
• НОВАТЭК
• Татнефть
• Сбербанк
• Северсталь
• Мечел
Акции этих компаний можно купить, если вы хотите не просто сохранить капитал, покрывая инфляцию, а получить возможность существенно ее обогнать. Выбирайте перспективные инструменты:
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 1900 руб./ +33%)
Динамика бумаг НОВАТЭКа может определяться позитивным новостным фоном вокруг планов наращивания сегмента СПГ. Ожидаемо, что в III квартале 2023 г. будет принято финальное инвестрешение по Обскому СПГ, завершена покупка 26,5%-ной доли Shell в СПГ-проекте Сахалин-2 и отправлена первая линия «Арктик СПГ 2» из Мурманска.
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 660 руб./ + 34%)
Компания демонстрирует сильную бизнес-модель и прозрачность бизнеса. Татнефть стала единственной российской нефтяной компанией, опубликовавшей полные результаты по МСФО. Совет директоров одобрил новую стратегию развития до 2030 г., повысив целевой долгосрочный уровень добычи нефти на 5%, до 810 тыс. баррелей в сутки, что значительно выше максимума компании в 585 тыс. баррелей в сутки, зафиксированного в 2019 г.
• Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 350 руб./ +39%)
Доминирующее положение на рынке, разумная политика рисков, а также инновационные подходы с использованием технологии искусственного интеллекта позволяют Сберу демонстрировать сильные финансовые результаты с высокой рентабельностью при уверенном органическом наращивании капитала. В отчете за I квартал 2023 г. по МСФО компания повысила прогноз ROE на 2023 г., теперь ожидаемый показатель — более 22% (ранее около 20%). Осуществленная выплата высоких дивидендов и сильный дивидендный потенциал привлекают инвесторов.
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб./ +30%)
Цены на сталь в РФ с начала года выросли на 19% на фоне восстановления спроса, который на внутреннем рынке остается достаточно высоким. Компания накапливает крупные денежные потоки на балансе. Драйвером роста акций выступает ожидание возврата к дивидендам.
• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 640 руб./ +237%)
Ставка на быстрое погашение долга, высокую прибыль и денежные потоки угольной компании. Мечел продолжает снижать свою долговую нагрузку в свете роста цен на уголь, а также стабильной ситуации в стальном сегменте. Компания планирует нарастить объемы добычи угля на предприятиях дочерней компании «Якутуголь», что может привести к росту продаж коксующегося угля Мечела на 15–20% в течение 2–3 лет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба