20 сентября 2023 PRAVDA Invest
Флоутер, если кратко, это облигации с переменным купоном. То есть размер купона меняется в зависимости от внешнего индикатора.
Таким индикатором может выступать: ключевая ставка ЦБ, индекс потребительских цен, ставка межбанковского рынка RUONIA и другие показатели.
Помните: смысл флоатера в ценовой стабильности. Бумага в силу специфики определения купона имеет минимальный рыночный риск и дает +/- среднюю рыночную доходность + премия за собственный кредитный риск. Премия за кредитный риск в нормальных выражается в доп марже к базовой ставке и разнице между ценой на рынке и номиналом.
Мы сделали подборку флоутеров, которые, на наш взгляд, интересны для включения в портфеле на фоне заданной риторики ЦБ.
Сейчас приведенные в таблице бумаги торгуются выше номинала. В нашем понимании это не значит, что их кредитное качество стало лучше после размещения. Просто такая фаза рынка, когда на них повышенный спрос. Соответственно условный Норильский никель, торгующийся по 101% на цикле повышения ключевой ставки, легко может торговаться и по 99% на цикле ее снижения, когда народ побежит перекладываться в длинные фикс купоны.
Таким образом, флоатеры – отличная история, чтобы пересидеть несколько месяцев высоких ставок. Но как только повеет смягчением ДКП, активно управляющим облигационной позицией инвесторам нужно не дожидаясь фактического снижения ставок их продавать.\
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба