28 ноября 2023 | ОФЗ Invest View
Эта тема уже не раз поднималась нами на канале (тут мы недавно), мы всегда выступали за плавающую ставку. Но сейчас все идет к тому, что декабрьское заседание может стать последним, где поднимут ставку. При чем поднять ее могут весьма агрессивно, вопреки всем ожиданиям (кроме ожиданий Альфа-Банка).
Интересно еще и то, что на этом фоне доходности по облигациям снижаются, при ставке в 15% доходности по коротким ОФЗ находятся на уровне 11,5%. Отсюда возникает вопрос, не пора ли фиксировать доходность?
Мы сравнили, какой доход можно получить за 2 года владения облигациями разного вида. А именно короткими ОФЗ с фиксированной ставкой, длинными ОФЗ с фиксированной ставкой или ОФЗ с плавающей ставкой. Если и вкладываться в ОФЗ, то с максимальной для себя выгодой.
Характеристика облигаций:
1. ОФЗ 26229.
До погашения: 1,95 лет
Цена: 93,25%
Доходность: 11,35%
Купон: 35,65 (7,65% от цены)
Выплата 2 раза в год
2. ОФЗ 26240
До погашения: 12,69 лет
Цена: 70,50%
Доходность: 11,79%
Купон: 34,90 (9,90% от цены)
Выплата 2 раза в год
3. ОФЗ 29014-ПК
Цена: 99,73%
Купон: RUONIA (средняя за период), 15.17% на текущий момент.
Выплата 4 раза в год
В качестве допущений мы использовали позитивный прогноз из постасо снижением ключевой ставки до 9% в течение 20 месяцев, что соответствует исторической тенденции.
Рассчитав денежные потоки по всем облигациям и стоимость длинной ОФЗ в момент «закрытия» (при снижении ставки на 6% доходность по длинным ОФЗ упадет примерно на 2% до 9,8%, тогда цена через 2 года составит 83%) мы получили следующие доходности:
1. ОФЗ 26229. (2 года, погашение 12.11.2025)
Прибыль: 208 рублей (22.4%)
2. ОФЗ 26240 (закрытие через 2 года 12.11.2025)
Прибыль: 263 рубля (37.4%). Тут 138 рублей будет получено за счет купонов (+НКД) и 125 рублей за счет изменений цены облигации
3. ОФЗ 29014-ПК (закрытие через 2 года 12.11.2025, средняя ставка RUONIA за 2 года – 12%)
Прибыль:240 рублей (24.0%)
Отсюда можно сделать, что сейчас если и фиксировать ставку, то только по длинным ОФЗ, но все же лучше сперва дождаться итогов декабрьского заседания ЦБ. Далее при снижении ставки вы сможете дополнительно заработать на изменении стоимости, а купонный доход даже больше, чем по короткой ОФЗ. Однако стоит брать во внимание, что средняя полная доходность индекса ММВБ составляет в районе 15% в год и на длинном промежутке грамотно собранный портфель будет давать большую доходность
Так что покупка длинной ОФЗ с опцией продажи через 2 года и доходностью в 37% за 2 года является интересной идеей. Альтернативным вариантом будет покупка длинных ОФЗ + флоатер, тут добавляется опция снижения процентного риска.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Интересно еще и то, что на этом фоне доходности по облигациям снижаются, при ставке в 15% доходности по коротким ОФЗ находятся на уровне 11,5%. Отсюда возникает вопрос, не пора ли фиксировать доходность?
Мы сравнили, какой доход можно получить за 2 года владения облигациями разного вида. А именно короткими ОФЗ с фиксированной ставкой, длинными ОФЗ с фиксированной ставкой или ОФЗ с плавающей ставкой. Если и вкладываться в ОФЗ, то с максимальной для себя выгодой.
Характеристика облигаций:
1. ОФЗ 26229.
До погашения: 1,95 лет
Цена: 93,25%
Доходность: 11,35%
Купон: 35,65 (7,65% от цены)
Выплата 2 раза в год
2. ОФЗ 26240
До погашения: 12,69 лет
Цена: 70,50%
Доходность: 11,79%
Купон: 34,90 (9,90% от цены)
Выплата 2 раза в год
3. ОФЗ 29014-ПК
Цена: 99,73%
Купон: RUONIA (средняя за период), 15.17% на текущий момент.
Выплата 4 раза в год
В качестве допущений мы использовали позитивный прогноз из постасо снижением ключевой ставки до 9% в течение 20 месяцев, что соответствует исторической тенденции.
Рассчитав денежные потоки по всем облигациям и стоимость длинной ОФЗ в момент «закрытия» (при снижении ставки на 6% доходность по длинным ОФЗ упадет примерно на 2% до 9,8%, тогда цена через 2 года составит 83%) мы получили следующие доходности:
1. ОФЗ 26229. (2 года, погашение 12.11.2025)
Прибыль: 208 рублей (22.4%)
2. ОФЗ 26240 (закрытие через 2 года 12.11.2025)
Прибыль: 263 рубля (37.4%). Тут 138 рублей будет получено за счет купонов (+НКД) и 125 рублей за счет изменений цены облигации
3. ОФЗ 29014-ПК (закрытие через 2 года 12.11.2025, средняя ставка RUONIA за 2 года – 12%)
Прибыль:240 рублей (24.0%)
Отсюда можно сделать, что сейчас если и фиксировать ставку, то только по длинным ОФЗ, но все же лучше сперва дождаться итогов декабрьского заседания ЦБ. Далее при снижении ставки вы сможете дополнительно заработать на изменении стоимости, а купонный доход даже больше, чем по короткой ОФЗ. Однако стоит брать во внимание, что средняя полная доходность индекса ММВБ составляет в районе 15% в год и на длинном промежутке грамотно собранный портфель будет давать большую доходность
Так что покупка длинной ОФЗ с опцией продажи через 2 года и доходностью в 37% за 2 года является интересной идеей. Альтернативным вариантом будет покупка длинных ОФЗ + флоатер, тут добавляется опция снижения процентного риска.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter