11 марта 2024 Abeta
💡 Мы добавляем в наш вотчлист акции Ares Management. Компания показывает отличную динамику финансовых показателей, оперируя в альтернативных инвестициях с большим уклоном на перспективную сферу прямого кредитования. Предлагаем обратить внимание на несколько тезисов, которые поддерживают наш позитивный взгляд на Ares в 2024 году.
✅ Ares Management #ARES - компания из области управления альтернативными инвестициями с экспозицией на прямые кредиты, Private Equity, недвижимость и страхование. Под управлением находится $419 млрд.
🎯 Целевая цена - $148, потенциал роста +12%
Выгодно отличается от конкурентов тем, что генерирует бОльшую часть прибыли (~85%) за счет комиссионных за управление, потоки которых более устойчивы и предсказуемы. Кроме того, Ares в значительной степени ориентирована на прямые кредиты (почти 60% портфеля), чем на другие сферы, и это обеспечивает более узкий разброс доходности.
Последние результаты
Недавно Ares отчитался за весь 2023 год. Компания показала впечатляющие темпы роста выручки и прибыли от комиссий, которые превысили значения большинства аналогов. Помимо этого, зафиксированы как крупные притоки, так и размещения средств.
Общая выручка от комиссий выросла на 13.6% г/г до $2.98 млрд, а прибыль на акцию - на 9.4% до $3.67. Чистая прибыль от комиссий по управлению (FRE) расширилась на 17.1% до $1.16 млрд, в связи с чем рентабельность по показателю улучшилась на 90 б.п. до 40.9%. Аналитики инвестбанков прогнозируют, что в 2024-2026 гг. ежегодный рост FRE ускорится до 28%. Ares также повысила дивиденд на 20%.
Драйверы роста
За весь прошлый год компания привлекла $74.3 млрд, что предполагает рост на 30% по сравнению с прошлым годом. По мере того как фонды компании будут закрываться, весь этот капитал начнет приносить Ares комиссионные, причем выше, чем в 2023 г. Фон для компании на рынке остается позитивным.
Ares ожидает, что в 2024-м году сохранится высокая активность в кредитовании благодаря множеству положительных факторов. Прогнозируется высокий объем сделок M&A, крупные рефинансирования от компаний в High-Yield сегменте, рост займов от региональных банков, а также падение процентных ставок в экономике, что окажет более широкую поддержку спросу на инструменты долгового финансирования.
💎 Акции показали мощное ралли в прошлом и этом году и теперь торгуются с премией к аналогам. Тем не менее мы считаем текущую оценку оправданной, учитывая более высокие темпы роста и экспозицию на кредитный рынок. В то же время отметим, что технически акции находятся вблизи абсолютного максимума, в связи с чем целесообразно формировать позиции на любых значимых коррекциях. На наш взгляд, через бумаги Ares можно сделать лучшую ставку на рынок прямого кредитования.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter