4 июня 2024 Тинькофф Банк
Динамика индекса Мосбиржи
За прошедшую неделю индекс Мосбиржи ускорил темпы падения до 5,3% н/н и закрылся на уровне 3 217 пунктов. Индекс РТС в свою очередь продемонстрировал более сильную коррекцию на 5,8% н/н за счет ослабления рубля. Ключевыми драйверами падения рынка являются анонс условий налоговой реформы, предусматривающей рост налога на прибыль корпораций до 25%, а также опасения участников рынка по повышению ключевой ставки на предстоящем заседании в пятницу.
В понедельник утром индекс Мосбиржи продолжает снижаться на 2,4% по сравнению с закрытием пятницы, в лидерах снижения находятся бумаги Интер РАО на фоне прохождения дивидендной отсечки с доходностью около 8%. Кроме того, значительное снижение на 5,5% за день показывают бумаги Магнита после того, как в пятницу вечером вышла новость о том, что совет директоров рекомендовал дивиденды, которые оказались вдвое ниже ожиданий консенсуса. Индекс РТС показывает более умеренное снижение на 1,3% на фоне продолжающегося укрепления рубля.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Национальная валюта в последнюю неделю мая показала локальные рекорды на фоне конверсии экспортной выручки, укрепившись до уровней ниже 89 руб./долл. США и 12,2 руб./юань впервые с января. Вместе с тем к концу месяца, как мы и ожидали, вернулся на уровни середины мая, и начал текущую неделю около 90 руб./долл. США. Это нижняя граница интервала нашего прогноза до конца 2024 года (90-95 руб./долл. США), что делает текущий момент все еще относительно привлекательным для добавления валютных инструментов, включая замещающие и юаневые облигации.
Понедельник, 3 июня
В США выйдут данные по PMI за май — индекс деловой активности находился на пограничном уровне в апреле (50 пунктов). Замедление деловой активности — один из факторов снижения спроса на труд, который остается повышенным.
Вторник, 4 июня
В США выходят данные по числу открытых вакансий на рынке труда (JOLTS). Мы уже говорили о некотором смягчении: так соотношение количества соискателей к количеству вакансий выросло в марте до 0,8 с 0,7. Скорее всего, этот тренд продолжится и в мае.
Среда, 5 июня
Макро
Росстат опубликует данные по основным показателям экономической активности за апрель, включая индикаторы спроса и рынка труда. Мы ожидаем увидеть сохранение достаточно высоких темпов роста по розничным продажам (ожидаем 11% г/г в апреле, на уровне марта) и уровню реальных зарплат (ожидаем 8,3% г/г за март после 10,8% в феврале), а также минимальных уровней безработицы (2,5-2,6%). Одновременно, будут опубликованы данные по активности строительства и транспорта и другим секторам за апрель. Росстат также опубликует недельные данные по инфляции, которые остаются в фокусе в преддверии заседании Банка России по ключевой ставке.
В США выйдут данные по деловой активности в сфере услуг за май. Здесь охлаждение не предвидится: консенсус прогнозирует рост PMI в услугах до 54,8 пунктов с 51,3.
Четверг, 6 июня
Макро
ЕЦБ примет решение по ключевой ставке: большинство индикаторов говорит в пользу снижения. Показатели инфляции устойчиво снижаются: общий ИПЦ снизился с 5,2% в августе 2023 до 2,4% в апреле 2024, а базовая — с 5,3% до 2,7% за тот же период. Совокупный спрос остается слабым — ВВП в первом квартале вырастет не выше 0,4% и 0,6% по итогам 2024. PMI и индексы уверенности потребителей говорят о рецессионных настроениях. Поэтому снижение ставок политики на 25 б. п. будет ожидаемой реакцией ЕЦБ на текущую экономическую динамику.
Пятница, 7 июня
Совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Нашим базовым сценарием является неизменность ставки на уровне 16,0% с сохранением максимально жесткой риторики. Однако мы не исключаем и ее повышения (вероятность 20%), учитывая желание регулятора ускорить торможение кредитования и спроса для более быстрого достижения цели 4% по инфляции.
В США выйдут данные по средней почасовой заработной плате и уровню безработицы за май. Снижение темпа роста зарплат было бы индикатором охлаждение рынка труда, тем не менее в мае ожидается рост номинальных зарплат на 0,3% м/м против 0,2% м/м в апреле.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром котировки Brent после слабого открытия вернулись на уровни закрытия прошлой недели. На выходных ОПЕК+ решили продлить квоты по ограничению на добычу до конца 2025 года, что должно способствовать сохранению цен в диапазоне $80-$90 за баррель. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (5 июня).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF растет на 8% в связи с резким падением экспорта норвежского газа в Европу, поскольку закрытие морского узла Слейпнер также остановило работу берегового перерабатывающего завода. Ожидается, что он будет перезапущен 5 июня. В понедельник утром американский газ растет на 4% к уровням закрытия прошлой недели на фоне прогнозов по увеличению спроса на этой неделе. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 6 июня.
В понедельник спотовая цена золота демонстрирует околонулевую динамику, котировки находятся на уровне $2325 за унцию. На этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на макростатистику по рынку труда в США за май текущего года. Если опубликованные макроданные окажутся сильными, это может вызвать рост доходностей по казначейским облигациям США, что обычно оказывает негативный эффект на стоимость золота.
Что касается основных промышленных металлов, то цены алюминия и меди растут в понедельник на 0,9% и 0,7% соответственно, в то время как стоимость никеля снижается на 1%. Позитивные данные по индексу деловой активности (PMI) в производственном секторе Китая от Caixin за май текущего года, опубликованные в понедельник, оказали поддержку котировкам ряда промышленных металлов.
Как было сказано ранее, на этой неделе будет опубликована макростатистика по рынку труда США. Также в течение недели представят данные по PMI в секторах производства и услуг США за май 2024-го. Эти публикации способны оказать влияние на динамику цен промышленных металлов.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За прошедшую неделю индекс Мосбиржи ускорил темпы падения до 5,3% н/н и закрылся на уровне 3 217 пунктов. Индекс РТС в свою очередь продемонстрировал более сильную коррекцию на 5,8% н/н за счет ослабления рубля. Ключевыми драйверами падения рынка являются анонс условий налоговой реформы, предусматривающей рост налога на прибыль корпораций до 25%, а также опасения участников рынка по повышению ключевой ставки на предстоящем заседании в пятницу.
В понедельник утром индекс Мосбиржи продолжает снижаться на 2,4% по сравнению с закрытием пятницы, в лидерах снижения находятся бумаги Интер РАО на фоне прохождения дивидендной отсечки с доходностью около 8%. Кроме того, значительное снижение на 5,5% за день показывают бумаги Магнита после того, как в пятницу вечером вышла новость о том, что совет директоров рекомендовал дивиденды, которые оказались вдвое ниже ожиданий консенсуса. Индекс РТС показывает более умеренное снижение на 1,3% на фоне продолжающегося укрепления рубля.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Национальная валюта в последнюю неделю мая показала локальные рекорды на фоне конверсии экспортной выручки, укрепившись до уровней ниже 89 руб./долл. США и 12,2 руб./юань впервые с января. Вместе с тем к концу месяца, как мы и ожидали, вернулся на уровни середины мая, и начал текущую неделю около 90 руб./долл. США. Это нижняя граница интервала нашего прогноза до конца 2024 года (90-95 руб./долл. США), что делает текущий момент все еще относительно привлекательным для добавления валютных инструментов, включая замещающие и юаневые облигации.
Понедельник, 3 июня
В США выйдут данные по PMI за май — индекс деловой активности находился на пограничном уровне в апреле (50 пунктов). Замедление деловой активности — один из факторов снижения спроса на труд, который остается повышенным.
Вторник, 4 июня
В США выходят данные по числу открытых вакансий на рынке труда (JOLTS). Мы уже говорили о некотором смягчении: так соотношение количества соискателей к количеству вакансий выросло в марте до 0,8 с 0,7. Скорее всего, этот тренд продолжится и в мае.
Среда, 5 июня
Макро
Росстат опубликует данные по основным показателям экономической активности за апрель, включая индикаторы спроса и рынка труда. Мы ожидаем увидеть сохранение достаточно высоких темпов роста по розничным продажам (ожидаем 11% г/г в апреле, на уровне марта) и уровню реальных зарплат (ожидаем 8,3% г/г за март после 10,8% в феврале), а также минимальных уровней безработицы (2,5-2,6%). Одновременно, будут опубликованы данные по активности строительства и транспорта и другим секторам за апрель. Росстат также опубликует недельные данные по инфляции, которые остаются в фокусе в преддверии заседании Банка России по ключевой ставке.
В США выйдут данные по деловой активности в сфере услуг за май. Здесь охлаждение не предвидится: консенсус прогнозирует рост PMI в услугах до 54,8 пунктов с 51,3.
Четверг, 6 июня
Макро
ЕЦБ примет решение по ключевой ставке: большинство индикаторов говорит в пользу снижения. Показатели инфляции устойчиво снижаются: общий ИПЦ снизился с 5,2% в августе 2023 до 2,4% в апреле 2024, а базовая — с 5,3% до 2,7% за тот же период. Совокупный спрос остается слабым — ВВП в первом квартале вырастет не выше 0,4% и 0,6% по итогам 2024. PMI и индексы уверенности потребителей говорят о рецессионных настроениях. Поэтому снижение ставок политики на 25 б. п. будет ожидаемой реакцией ЕЦБ на текущую экономическую динамику.
Пятница, 7 июня
Совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Нашим базовым сценарием является неизменность ставки на уровне 16,0% с сохранением максимально жесткой риторики. Однако мы не исключаем и ее повышения (вероятность 20%), учитывая желание регулятора ускорить торможение кредитования и спроса для более быстрого достижения цели 4% по инфляции.
В США выйдут данные по средней почасовой заработной плате и уровню безработицы за май. Снижение темпа роста зарплат было бы индикатором охлаждение рынка труда, тем не менее в мае ожидается рост номинальных зарплат на 0,3% м/м против 0,2% м/м в апреле.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром котировки Brent после слабого открытия вернулись на уровни закрытия прошлой недели. На выходных ОПЕК+ решили продлить квоты по ограничению на добычу до конца 2025 года, что должно способствовать сохранению цен в диапазоне $80-$90 за баррель. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (5 июня).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF растет на 8% в связи с резким падением экспорта норвежского газа в Европу, поскольку закрытие морского узла Слейпнер также остановило работу берегового перерабатывающего завода. Ожидается, что он будет перезапущен 5 июня. В понедельник утром американский газ растет на 4% к уровням закрытия прошлой недели на фоне прогнозов по увеличению спроса на этой неделе. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 6 июня.
В понедельник спотовая цена золота демонстрирует околонулевую динамику, котировки находятся на уровне $2325 за унцию. На этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на макростатистику по рынку труда в США за май текущего года. Если опубликованные макроданные окажутся сильными, это может вызвать рост доходностей по казначейским облигациям США, что обычно оказывает негативный эффект на стоимость золота.
Что касается основных промышленных металлов, то цены алюминия и меди растут в понедельник на 0,9% и 0,7% соответственно, в то время как стоимость никеля снижается на 1%. Позитивные данные по индексу деловой активности (PMI) в производственном секторе Китая от Caixin за май текущего года, опубликованные в понедельник, оказали поддержку котировкам ряда промышленных металлов.
Как было сказано ранее, на этой неделе будет опубликована макростатистика по рынку труда США. Также в течение недели представят данные по PMI в секторах производства и услуг США за май 2024-го. Эти публикации способны оказать влияние на динамику цен промышленных металлов.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу