25 марта 2025 Global Invest Fund | Лукойл
— Выручка выросла на 9% г/г — до 8,6 трлн руб. Существенная доля поступает от нефтетрейдинга за счет дочерних компаний.
— EBITDA упала на 11% и составила 1,78 трлн руб. Рентабельность EBITDA составила 20,7% против 25,3% в 2023 году. Компании труднее сдерживать рост операционных затрат.
💰 Высокая ставка позволяет Лукойлу зарабатывать!
Чистая денежная позиция в 1,1 трлн руб. заработала процентами 147 млрд руб. (+119% г/г). Только это не помогло прибыли повторить результат 2023 года.
📉 Чистая прибыль снизилась на 26% (до 849 млрд руб.). Обесценение и выбытие активов принесло убыток в 116 млрд руб. Переоценка отложенных налоговых обязательств отняла еще 85 млрд руб.
Во втором полугодии Лукойл выкупил своих акций на 100 млрд руб. Операционный денежный поток снизился на 2% и достиг 1 788 млрд руб. CAPEX прибавили 8% — до 780 млрд руб.
📊 Фундаментальная оценка и дивиденды
Оценка по EV/EBITDA = 2,2x. P/FCF на уровне 5,7x, а классический P/E = 5,9x. Это говорит о высоком качестве прибыли компании — она с избытком переходит в свободный денежный поток акционеров.
Выплата по итогам 2024 года составит около 546 руб. Это сопоставимо с чистой прибылью по РСБУ и дает 7,5% дивдоходности. В таком случае совокупный дивиденд окажется в районе 1060 руб.
⭐️Мнение GIF
Устойчивые позиции на внутреннем рынке нефтепродуктов, огромная денежная позиция и высокие дивиденды при недорогой оценке — вот что привлекает инвесторов. Укрепление рубля с начала года не такое катастрофичное — средний курс 93,2 руб. (но ниже бюджетного). Падение нефти также будет давить на показатели первого полугодия.
Мы считаем бумагу интересным выбором в портфель дивидендных инвесторов. Однако отсутствие новых проектов и зависимость от основного акционера — главные риски в компании.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба