ДОМ.РФ — ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И УСТОЙЧИВОСТЬ

Мы уже писали, что ДОМ.РФ планирует выйти на IPO, настало время познакомиться с компанией поближе и посмотреть, может ли она быть интересна.

ДОМ.РФ является одной из крупнейших финансовых компаний страны с лидирующими позициями на рынке секьюритизации, проектного, ипотечного финансирования, финансирования инфраструктурного строительства . Уникальность бизнес-модели компании заключается в сочетании банковских и небанковских направлений бизнеса, выполнения роли института развития (включая функции оператора госпрограмм) и цифрового центра. По сути, компания создает единую экосистему продуктов для строительной отрасли.

📈Посмотрим на то, как ДОМ.РФ зарабатывает

В компании реализована эффективная цепочка создания стоимости по всем направлениям деятельности – от участков земли до ипотечных ценных бумаг, а широкая диверсификация и наличие комиссионной составляющей позволяют ДОМ.РФ эффективно работать при любом рынке и показывать растущие из года в год результаты.

Теперь давайте подробнее посмотрим отчет за 9 месяцев 2025 года. Разбивка чистой прибыли по сегментам выглядит следующим образом:

🏦Основная доля чистой прибыли, чуть больше половины (55%), идет от банковского бизнеса, где большую часть занимает процентный доход (более 80%) — ипотека и проектное финансирование (кредиты застройщикам под строительство домов с эскроу-счетами).

☝️При этом почти половину прибыли (45%) приносят другие направления:

📊Операции на финансовых рынках (16%) — это управление портфелем ценных бумаг, привлечение долгового финансирования, управление ликвидностью.

🏠Земельный бизнес (12%) — продажа и вовлечение в оборот земельных участков, в том числе под госпрограммы. Банк ведет реализацию неиспользуемых федеральных, муниципальных участков и объектов, осуществляя градостроительную подготовку участков (даже процедура получения разрешительной документации непростая и длительная).

📑Секьюритизация (7%) — ДОМ. РФ выпускает ценные бумаги под залог кредитов других банков и дает свое поручительство. Это позволяет банкам не ждать, когда клиенты вернут выданные кредиты, а продолжить выдавать кредиты на деньги ДОМ.РФ, который, конечно же, получает доход.

🏢Аренда (7%) — приобретение и предоставление в аренду объектов инвестиционной недвижимости. Арендный фонд в 22,8 тыс. квартир в 19 регионах.
Прочее (3%) — прочие проекты и сервисы.

📊Финансовое положение и оценка

Активы группы последние четыре года росли в среднем свыше 40% в год, достигнув 5,5 трлн руб. в 2024 году и 5,8 трлн рублей на 30.09.25, а капитал компании по итогам 9М25 составил 416 млрд руб. При этом о качестве этих активов говорит высокая рентабельность капитала (ROE) — 21% по итогам 9 месяцев 2025. Для сравнения, у «Сбера» (возможный наиболее подходящий аналог, хотя прямых аналогов у ДОМ.РФ нет) — 23,7%. Еще из последней отчетности мы видим, что чистый процентный доход вырос на 25% г/г, кредитный портфель показал +15% с начала года. Соотношение операционных расходов и доходов (CIR) за 9 месяцев 2025 снизилось до 25,4%.

ДОМ. РФ сообщил, что планирует выйти по оценке с небольшим дисконтом по сравнению со «Сбером», что при сопоставимых финансовых показателях и дивидендной доходности в целом справедливо.

Набсовет ДОМ.РФ утвердил дивидендную политику, которая предусматривает выплаты дивидендов акционерам в объеме 50% от чистой прибыли по МСФО. С нормативами достаточности капитала у ДОМ. РФ все порядке — Н1.1 = 13,6%. Поэтому группа действительно может платить дивиденды 50% от ЧП.

Прогноз компании по ЧП на 2025 г – 85 млрд рублей, что формирует солидную дивидендную базу.

Перспективы развития

Группа и дальше планирует наращивать банковский и небанковский бизнесы, сохраняя ROE больше 20%. Перед ДОМ.РФ стоит амбициозная цель вырасти еще в 2 раза к 2030 году и усилить свои позиции по основным направлениям деятельности. Располагая всеми необходимыми инструментами для расширения присутствия в жилищной сфере и финансовом секторе при сохранении высокой рентабельности и устойчивости бизнеса, компания будет наращивать присутствие в маржинальных сегментах с высоким потенциалом роста, развивать банковский бизнес в смежных секторах и монетизировать собственные цифровые продукты.

В банковском бизнесе в течение 5 лет планируется увеличить количество розничных клиентов в 3 раза — до 1,5 млн человек, клиентов малого и среднего бизнеса аналогично в 3 раза — до 100 тыс. В сегменте кредитования ставится задача достигнуть 17% (рост в 1,5 раза) по доле корп. кредитов и фин. инфраструктуры.

Параллельно планируется наращивать долю секьюритизированной ипотеки с 7,9% до 10%, долю рынка проектного финансирования по объему портфеля — с 16,3% до 20%. Также прогнозируется рост объем лимитов финансирования инфраструктурных проектов со 185 до 580 млрд рублей.

Как видим, группе, есть куда расти.