Ключевые результаты:
• Выручка: 10,9 млрд руб., +1,9% г/г;
• Скорр. EBITDA: 6,6 млрд руб., -5,4% г/г;
• Рентабельность скорр. EBITDA: 60% против 64,6% в III кв. 2024 г.;
• Скорр. чистая прибыль: 6,1 млрд руб., -15,5% г/г.
Наше мнение:
Компания отчиталась достаточно ровно: на рост выручки повлияло увеличение средней выручки на клиента (ARPC), консолидация HRlink и высокий (+145% г/г) темп прироста сегмента HRTech. Рентабельность скорр. EBITDA оказалась под небольшим давлением из-за консолидации результатов HRlink с четвертого квартала прошлого года, эффекта размытия от сегмента HRTech, выросшей налоговой нагрузки и общего замедления темпов роста выручки на фоне слабой макроэкономики. На этом фоне компания ожидает, что выручка по году вырастет в пределах 3%, а рентабельность скорр. EBITDA удержится выше 52%. Операционные расходы демонстрировали опережающие выручку темпы роста, а вместе с сократившимися финансовыми доходами, возросшими финансовыми расходами и кратно выросшим расходом по налогу на прибыль (до 615,8 млн руб.) это сказалось на сокращении чистой прибыли. В условиях достаточно слабого рынка труда и замедления темпов экономического роста ждать более ударных результатов сложно. Мы полагаем, впрочем, что акции компании - неплохая ставка на будущее оживление на экономическом фоне, плюс она платит достаточно щедрые дивиденды (233 руб. за полугодие, доходность 8,4%), сама компания обладает высокой двузначной рентабельностью, долговая нагрузка - отрицательная. Наш таргет на 12 мес. - 4887 руб./акцию.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба