В 2026 году на рынки сырьевых товаров и драгоценных металлов будут влиять как геополитические, так и макроэкономические факторы. Остановимся на каждой группе по порядку.
Геополитические факторы традиционно сложно прогнозировать, однако именно они во многом определяют реакцию рынков. Среди них — тарифная кампания США, которая уже в прошлом году привела к росту цен на отдельные металлы, в частности на медь и серебро. Существенное влияние оказывает и санкционное давление, усиливающее риски поставок российской нефти и тем самым поддерживающее нефтяные котировки. Дополнительным фактором остается общая геополитическая неопределенность, включая эскалацию в отношениях США и Венесуэлы, а также другие потенциальные события на мировой арене. При этом геополитические факторы хоть и носят резкий характер, но влияния, как правило, краткосрочное.
С точки зрения макроэкономики ключевое значение будет иметь политика ФРС США — особенно с учетом истечения срока полномочий Джерома Пауэлла в середине 2026 года, неопределенности вокруг его преемника и будущего курса регулятора по снижению процентных ставок. Отдельно стоит выделить меры стимулирования экономики Китая как крупнейшего импортера многих видов сырья.
Снижение процентных ставок и рост инфляционных ожиданий, как правило, являются позитивными факторами для золота — актива, традиционно рассматриваемого как защита от инфляции. Аналогичную поддержку в таких условиях получают и другие сырьевые товары, номинированные в долларах США.
При этом важно учитывать, что золото не относится к циклическим товарам. В отличие от серебра, никеля, меди или нефти, оно нередко растет и в периоды неожиданных негативных экономических, геополитических или социальных шоков, что дополнительно усиливает его статус защитного актива.
Для рынка нефти основными рисками остаются возможное замедление экономики Китая, потенциальный развал соглашения ОПЕК+, а также недооценка перспектив роста добычи нефти в США, в том числе вне сланцевого сегмента.
Для рынка газа — замедление мировой экономики, возврат к более широкому использованию угля в качестве топлива, прежде всего в США, а также геополитическая деэскалация с возможным возобновлением поставок российского трубопроводного газа в Европу.
Для меди и серебра существенным риском может стать отказ США от введения или сохранения ввозных пошлин.
Для никеля — сохраняющийся риск переизбытка предложения, прежде всего за счет роста производства в Индонезии.
Для золота — завершение цикла снижения ставок ФРС, а также возможная пауза в покупках со стороны центральных банков, в том числе из-за уже высоких цен и переориентации на другие классы активов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба